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2013年5月宏观数据分析

http://mexiaoyi.blog.bokee.net    2013-6-13

        中国经济弱复苏格局在持续超过一个季度后,已经得到各界认可,但5月数据不禁又令人担心起来。

  国家统计局数据显示,5月规模以上工业增速同比实际增长9.2%,增速比上月回落0.1个百分点。投资方面,今年15月份,全国固定资产投资,同比名义增长20.4%,增速比14月份回落0.2个百分点。

  在这一背景下,中国经济主动寻求减速的底线遭到挑战重新被放上讨论桌,很多经济学家都开始倾向于重启宽松政策。

  三驾马车减速

  5月出口数据近乎于零增长的结果,意味着出口对GDP的贡献大概率为负,而消费依然不景气。

  在此背景下,投资被寄予厚望。但5月数据却令人失望,不仅没有挽回今年以来连续下行的态势,而且20.4%的投资增速已经接近最近一年来的低点。

  和经济增长密切相关的第二产业投资中,工业投资、制造业投资和电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资增速呈现全面下滑局面,后者更是大幅下滑2.3%

  中央、地方项目投资增速均有回落。前五月,中央项目投资同比增长7.1%,增速比前四月回落1.4个百分点;地方项目投资增长21.1%,增速回落0.2个百分点。

  新开工项目投资增长是投资的主要指标之一,该数据从4月的17.9%下降至5月的15.4%。美国信息服务社高级经济学家任先芳说:“这一增长相当微弱,这反映了资金状况更为紧张。”

  在经济增长支撑动力不足的背景下,各大外行也纷纷下调之前对中国经济作出的增长预测。苏格兰皇家银行将中国GDP增速预测从7.8%下调至7.5%,而巴克莱银行从7.9%下调至7.4%,其预测甚至低于政府制定的7.5%的年度目标。

  期待更多改革举措

  在实体经济增长面临考验的同时,中国金融领域仍在自我修复中,央行数据显示,5月份社会融资总额增加1.19万亿元,显著低于4月份的1.747万亿元。

  5月单项新增贷款中,企业贷款增加2854亿元,低于上月的4203亿元,这也印证了实体领域投资和生产动力的不足。

  市场研究者对于中国经济放松的期盼已经出现,但争议仍存。

  万博经济研究院院长滕泰表示,央行降息有其必要性,企业投资成本过高,需要尽快降息。他的理由是:一方面CPI降低,有类似于通缩的效应;另一方面,经济增速长期走下坡路,主要是因为长期利率偏高,造成民间投资低迷。

  中国人民大学经济学院副院长刘元春则认为,目前核心的症结并不在于流动性的多与少,而在于流动性对实体经济的渗透性在弱化,金融扭曲和资源配置导致目前投资信心、投资空间出现严重问题。

  有趣的是,就在5月数据发布前两天,国家统计局网站上刊登的一篇评论称,长期片面追求增长速度,后果之一就是金融风险增加。……政府举债搞投资规模越大,债务隐患就越大,金融风险就越高,现在个别地方的潜在财政金融风险已开始显现。

  文章称,消除“速度崇拜”就要卸下不必要的“包袱”。有人担忧速度降下来后不能实现党的十八大报告提出的2020年“实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”的目标。据测算,在20112012年分别增长9.2%7.8%的基础上,往后的几年,年均增长速度在7%左右就可以翻番。

  目前改革红利正在释放期,多位经济学家都表达出对改革的期待,而重回刺激政策老路无疑会对改革形成一定阻力,但相比欧美经济体积重难返的财政负担,中国财政、货币双轮驱动仍有很大腾挪空间。

  摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示,当前经济活动的疲弱并不仅仅是周期性现象,而在很大程度上反映了过去几年累积的结构性失衡问题,这包括一些行业的产能过剩、以信贷为动力的经济增长,以及投资效率的降低。

  他说,这也为财政政策和结构性经济改革发挥作用创造了更大空间,而其效果也将好于货币和信贷政策。

        本文来源:http://www.ocn.com.cn/free/201306/kc130909.shtml